第160章 投行百態（1/2）

华尔街的另一侧。

周二上午十点十五分。高盛集团，布罗德街200號。

ficc部门的信用衍生品交易台上，一个初级交易员在处理当天的第一批交易確认时，注意到系统弹出了一个他以前没见过的红色弹窗。

【內部风控指令 — 即时生效】

对手方：雷曼兄弟控股公司（leh）

指令：暂停接受所有以雷曼兄弟发行或担保的证券作为回购交易抵押品。已有交易维持至到期，不予展期。

他瞪大了眼睛，看了两遍，確认自己没有看错，然后转头看了一眼旁边的高级交易员。

高级交易员也收到了同样的弹窗。

他没有表现出任何惊讶。只是点了一下头，然后开始在系统里逐笔標记所有涉及雷曼抵押品的未到期回购合约。

这个动作在技术上极其平凡。只是在一个资料库里给几百笔交易打上一个標籤。

但它的含义是：高盛刚刚告诉雷曼，你的东西我不认了。

之前是打折认，是多收利息。

现在是不认。

高盛是最快的。

布兰克费恩不需要等kdb的新闻发酵完毕才做决定。

他在上周末就已经让克雷格·史密斯准备好了这道指令。周一早上九点半开盘，九点三十一分指令就进了系统。

对布兰克费恩来说这不是一个需要犹豫的决定。

他在过去两个月里做过极端情景的压力测试，他盯著那些聪明人们的持仓看了很久，他比华尔街大部分人都更清楚雷曼的资產负债表里藏著什么。

而且高盛的自营盘在雷曼的方向上有敞口，高盛也准备好了雷曼的cds。

切断信用线不仅是风控。某种程度上也是在加速一个对自己有利的结局。

上午十点三十二分。摩根大通。

摩根大通的动作几乎和高盛同步，但动机不同。

它是雷曼最主要的清算银行之一。

雷曼每天通过摩根大通的系统处理几百亿美元的证券交割和资金清算。

如果雷曼突然死了，那些还在管道里没有清算完毕的资金就会变成一个巨大的黑洞。

所以摩根大通不是在“惩罚“雷曼，它是在保护自己的管道。

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今天上午，摩根大通的风控部门给雷曼的財务团队发了一封极其简短的邮件：鑑於近期市场状况，摩根大通要求雷曼在今日营业结束前追加50亿美元的现金保证金至清算帐户。

五十亿。不是五千万。不是五个亿。

相当於雷曼当前可自由调配流动性的大约百分之五十到六十。

邮件的措辞极其礼貌。没有人会在邮件里写“因为我们觉得你快死了“。

雷曼的新任cfo看到这封邮件的时候，手上的咖啡杯停在了嘴边。

他拿起电话，拨给了流动性管理主管。

“我们帐上现在能动的现金有多少？“

电话那头敲了一阵键盘。

“帐面上的流动性池子大约还有四百五十亿。其中两百五十亿已经被各种抵押品承诺和保证金要求锁定了。真正能自由调配的，今天开盘前大概一百八十到两百亿。“

“摩根大通要五十亿。今天。“

电话那头沉默了三秒。

“那我们明天的隔夜回购展期怎么办？续签率如果继续掉——今天到期的回购合约有一千二百亿。

如果续签率从92%降到80%，那就有两百四十亿需要用现金偿还。划给摩根大通五十亿之后我们只剩一百三十到一百五十亿，明天再掉一轮……“

“一步一步来。“cfo说，“先划给摩根大通。不划的话今天下午就死。明天的事明天再说。“

高盛和摩根大通是第一批动手的。

其他人慢一些。而且慢的方式各不相同。

摩根史坦利在下午才发出了內部指令。措辞比高盛温和得多，不是“暂停接受“，是“提高折扣率“。雷曼的抵押品还能用，但打的折比昨天狠了百分之十五。

这种犹豫不是因为摩根史坦利对雷曼更有信心。

是因为摩根史坦利自己的处境也不好，它的资產负债表上也有大量的有毒资產。

如果它对雷曼动手太狠，市场会立刻问一个问题——“你对雷曼这么不客气，是不是因为你自己也快不行了？“

切断別人的信用线等於向市场承认“我认为投行之间的互信已经崩塌了“。而这个信號会反噬到自己头上。

当然，如果这个举措是高盛做的，那么市场又是另一幅嘴脸。

毕竟高盛在雷曼身上的风险敞口比摩根史坦利乾净得多。

所以摩根史坦利选择了一个中间地带。不切断，仅仅是收紧。

美林更犹豫。

美林的资產负债表烂得和雷曼差不多，塞恩上个月已经在和美国银行的刘易斯接触了。

此刻美林最不需要的就是引起市场对“投行互信崩塌“的联想。

所以美林在周一几乎没有对雷曼做出任何动作。至少在檯面上没有。