第16章 贝尔斯登（1/2）

2008年3月8日，下午三点。

曼哈顿，麦迪逊大道383號。

贝尔斯登总部大楼，四十二层。

周六下午的华尔街本该是空荡荡的。

但此刻，贝尔斯登ceo艾伦·施瓦茨的办公室里，却坐满了人。

施瓦茨今年六十一岁，头髮花白，戴著一副无框眼镜。

他在贝尔斯登干了三十二年，三个月前刚刚从前任ceo詹姆斯·凯恩手里接过这个位置。

他原本以为自己会在这个位置上带领贝尔斯登平稳度过次贷危机的余波，然后在五年后风光退休。

但现在，他感觉自己接手的不是一艘巨轮，而是一个隨时可能爆炸的火药桶。

办公室里坐著八个人。

cfo山姆·莫里纳罗，五十四岁，手里拿著一沓厚厚的財务报表；

首席风险官麦可·阿利克斯，四十九岁，笔记本电脑上跳动著实时的风险敞口数据；

还有几位高级副总裁和董事会成员。

每个人的脸色都不太好看。

“再说一遍。“

施瓦茨摘下眼镜，捏了捏鼻樑，

“拉博银行具体是怎么说的？“

cfo莫里纳罗清了清嗓子：

“周五深夜，欧洲时间周六凌晨四点，拉博银行的全球融资部负责人给我打了电话。“

“他说，基於內部风险管理政策的调整，拉博银行决定不再续签与我们的短期回购协议。涉及金额5亿美金，抵押品为aaa级別的住房抵押贷款支持证券。“

“措辞非常客气，强调这不是针对贝尔斯登，而是他们整体收紧信贷敞口的一部分。“

施瓦茨皱著眉：“你相信吗？“

莫里纳罗沉默了一秒：

“不完全相信。“

“为什么？“

“因为时间点太巧了。“

莫里纳罗说，

“穆迪刚刚下调了我们部分mbs的评级展望，市场上关於次贷的负面新闻又开始增加。这个时候拉博银行突然撤出，很难说是巧合。“

“更重要的是……“

他顿了顿，

“拉博银行是全球唯一的aaa评级机构。他们的风控標准是整个行业的標杆。如果他们开了这个头，其他欧洲银行很可能跟进。“

办公室里陷入了短暂的沉默。

施瓦茨看向首席风险官：

“麦可，我们的流动性状况怎么样？“

阿利克斯调出一个excel表格，投影到墙上的屏幕上：

“截至昨天收盘，我们的流动性储备是182亿美金。“

“其中，现金及现金等价物118亿，可快速变现的美国国债和高等级公司债64亿。“

“我们的短期债务敞口——也就是未来三十天內需要偿还或续签的融资——总共237亿。“

施瓦茨盯著那些数字：

“也就是说，有55亿的缺口？“

“理论上是的。“

阿利克斯说，

“但这是基於所有短期融资都不续签的极端假设。实际上，我们过去几年的repo续签率一直在95%以上。“

“即使拉博银行不续，我们还有几十家其他交易对手。“

“而且，“

他切换到另一张表格，

“我们还有美联储的贴现窗口作为最后的流动性来源。如果真的出现挤兑，美联储不会坐视不管。“

施瓦茨点了点头，但眉头依然紧锁。

“问题是，市场不看这些细节。“

他靠回椅背上，

“市场只看信號。拉博银行撤资，就是一个非常糟糕的信號。“

“所以我们要在周一开盘前发公告。“

莫里纳罗说，

“明確告诉市场，我们的流动性充足，財务状况健康。把那些谣言扼杀在摇篮里。“

“公告怎么写？“

施瓦茨问。

“强调三点。“

莫里纳罗掰著手指，

“第一，我们的流动性储备超过180亿美金，远高於行业平均水平；

第二，我们的资本充足率符合监管要求，核心一级资本比率高达10.5%；

第三，拉博银行的决定是个別事件，不代表市场对我们的整体信心。“

“语气要坚定，但不要过度防御。“

施瓦茨沉思了一会儿。

“好。你起草一个版本，发给董事会审阅。爭取周日晚上定稿，周一开盘前一个小时发布。“

“明白。“