第280章 万一呢（1/2）

刘建明在办公室里踱了几个来回。

他不是一个坐以待毙的人。能在国企的政治丛林里爬到这个位置，他有著极其敏锐的求生本能。

浮亏。

只要还是“浮亏“，就还有救。帐面上的亏损，只要不平仓，它就只是一个数字。只要油价能涨回去，这个数字就能消失，甚至能重新变成盈利。

但万一没有涨回去呢？如果油价继续跌，尤其是跌破那个该死的80美元……

不。

刘建明的脑子飞快地转动著。

他必须止损。他必须在跌破80美元、赔付倍数跳升到三倍之前，把这份该死的合约，平掉。

对，平仓。壮士断腕。现在割肉，虽然会把一个亿的浮亏坐实，但总好过將来被那个三倍槓桿的无底洞活活拖死。

刘建明抓起了桌上的电话。他要平仓。

可是电话拿起来，他却愣住了。

平仓？找谁平？

这批合约，不是在交易所里买的標准化期货。那是他和高盛、大摩的团队，坐在陆家嘴那间豪华的会议室里，喝著咖啡，“一对一“量身定製的场外衍生品。

这种合约，市场上根本没有公开的买卖盘。它是一份私下的对赌协议。他想把这份合约转手卖给別人？在如今这个人人自危、避之唯恐不及的极端行情下，谁会来接这个烫手的山芋？

他唯一的交易对手，唯一能“平仓“的对象，就是当初把这份合约卖给他的那个人——高盛。

刘建明深吸了一口气，翻出了通讯录，拨通了一个號码。

那是高盛亚太区商品部的销售主管，派屈克·林。一个说著一口流利中文、总是带著温和笑容的新加坡华人。

四个月前，正是他，带著那套精美的ppt和无懈可击的量化模型，坐在刘建明的对面，把这份“零成本“的合约，描绘成了一件完美的艺术品。

电话响了几声，被接了起来。

“刘总！您好您好！“

派屈克·林的声音一如既往地热情，仿佛老朋友间的寒暄，“哎呀，好久没联繫了，最近还好吗？“

“派屈克。“

刘建明儘量让自己的声音听起来平静，但他完全没有寒暄的想法了，“我们那批套保合约，我想……了解一下平仓的事情。“

电话那头，派屈克·林的声音顿了一下，隨即恢復了那种职业性的温和。

“平仓？刘总，您是说，想提前解除我们那份合约？“

“是的。“

刘建明的手指紧紧攥著话筒，“现在市场波动太大了。我想啊，还是落袋为安比较稳妥。你帮我算一下，现在平仓，需要什么手续。“

“刘总，您的心情我完全理解。“

派屈克·林的语气里带著一种恰到好处的、感同身受的关切，“最近这个市场，確实让所有人都提心弔胆。但是，关於提前解约这件事，我恐怕需要跟您把情况说清楚。“

“你说。“

“是这样的，刘总。“

派屈克·林顿了顿，“您也知道，我们签的是场外定製的衍生品合约。它不像交易所里的標准合约那样，可以隨时平仓。提前解约，在合约条款里，叫做unwind，也就是解除。“

“这个我懂。“

刘建明有些不耐烦，“你直接告诉我，需要多少钱。“

“解约的话，涉及两部分。“

派屈克·林的语速不快，每一个字都像是在精准地敲打著刘建明的神经，“第一部分，是您目前帐面上的亏损。这部分，在解约的瞬间，会从浮亏变成实亏，需要您结算给我们。这个数字，按照今天早上的油价，大概是……一亿零几百万人民幣。“

刘建明的心沉了一下。这个他有心理准备。

“那第二部分呢？“

“第二部分，“派屈克·林的声音里透出一丝歉意，却又带著一种不容置疑的专业，“是提前解约的补偿成本，也就是unwind cost。“

“什么补偿成本？“刘建明皱起了眉。

“刘总，您想想。“

派屈克·林耐心地解释道，“我们这份合约，原本是有约定期限的。您现在提前解约，相当於单方面终止了这份合约。而我们高盛，为了对冲您这份合约的风险，在市场上是做了相应的头寸安排的。您提前解约，我们就需要在市场上，把这些对冲头寸也提前平掉。“

“而现在的市场，波动率非常非常高。“

派屈克·林特意加重了“波动率“这个词，“在这么高的波动率下，我们平掉这些对冲头寸的成本，是非常高昂的。这部分成本，按照合约的约定，需要由提出解约的一方，也就是您来承担。“

“到底要多少？“刘建明的呼吸急促了起来。

电话那头沉默了几秒钟。刘建明甚至能听到派屈克·林那边传来的、敲击键盘和计算器的声音。

“刘总，我这边刚刚用我们的模型，粗略地算了一下。“

派屈克·林的声音重新响起，带著一种“我也很为难“的无奈。“在目前这种极端行情下，如果您现在选择解约，除了那一亿多的实亏之外，这个unwind cost……模型给出的数字，可能在……几个亿人民幣。“

“几个亿？！“

刘建明几乎要跳起来。他握著话筒的手，因为用力而微微发抖。

“派屈克，你在开玩笑吗？我只是想解除一份合约，你要我掏几个亿的补偿？加上那一亿多的实亏，那我平仓要掏出去四五个亿？“

“刘总，您先別激动。“

派屈克·林的声音依然平稳，“这不是我们高盛要故意为难您。这是模型根据当前的市场波动率，客观计算出来的结果。合约条款里，白纸黑字写得清清楚楚的。您当初也是签了字的。“

刘建明僵在了原地。

他当然签了字。他签下了那份长达几十页、密密麻麻全是英文条款的合约。谁他妈知道那些关於“提前解约成本“的条款藏在第几十页的哪个角落里！而且就算看了，怎么可能知道要赔这么多！

当时高盛和大摩的人告诉他，那都是“標准条款“、“例行公事“，他甚至都没有仔细看过。

一份“零成本“的合约。想签的时候，一分钱不用花。想跑的时候，却要用几个亿来买路。