第169章 抄底（1/2）

下午四点。收盘。

雷曼兄弟收盘价：$5.82。

惨不忍睹。

儘管美联储的秘密资金在中午把雷曼从死亡线上拉了回来，但市场依然用脚投了票。一天之內，雷曼的市值又蒸发了將近26%。

但更具毁灭性的消息，在收盘后的一小时內，开始在曼哈顿的各个角落疯传。

四点十五分，彭博社发表了一篇不署名的独家报导：

“据知情人士透露，美联储及纽约联储今日通过其一级交易商信贷工具（pdcf），向雷曼兄弟提供了数额不详的紧急隔夜流动性支持。此举旨在確保清算系统在周四顺利运行。財政部及美联储目前正密切监控局势。”

很快，这篇报导在收盘后的两个半小时里，经歷了一种奇特的化学反应。

最初的几分钟，恐慌占了上风。“雷曼靠美联储活命“这个標题本身就是一记重锤——它等於官方確认了雷曼已经无法在市场上自主融资。

但恐慌只持续了大约二十分钟。

然后，一种更强大的力量接管了敘事。

不是乐观。是经验。

华尔街是一个靠记忆运转的生態系统。每一个交易员、每一个基金经理、每一个分析师，都在用过去的模式来解释现在的事件。而过去六个月里，有一个模式被反覆验证、反覆强化，已经深深刻进了整条街的集体记忆中——

政府不会让系统性重要机构倒闭。

三月份。贝尔斯登。隔夜回购市场冻结，股价跌到$2。所有人都以为它要破產了。

然后美联储在一个周末里变出了二百九十亿美元，摩根大通以$2，后来涨到$10，把它接走了。市场恐慌了一周，然后稳住了。

七月份。两房。cds利差飆升，股价暴跌90%。所有人都以为政府不敢动。

然后保尔森在一个周日的下午宣布接管。市场震盪了几天，然后消化了。

现在是九月份。雷曼。股价从$65跌到$5。cds突破700。美联储今天中午刚刚通过pdcf给它打了一笔六十二亿的隔夜资金。

如果你是一个在华尔街工作了十年的人，你的大脑会自动把这三个故事排列在一起，然后得出一个几乎不可抗拒的结论：

这是同一个剧本的第三幕。

政府先是沉默，然后市场恐慌，然后政府在最后一刻出手。贝尔斯登是这样。两房是这样。雷曼也会是这样。

pdcf的六十二亿不是临终关怀，它是过桥资金。美联储在给雷曼续命，是为了爭取时间，让巴克莱或者美国银行或者別的什么机构在这个周末完成收购。

就像三月份给贝尔斯登续命是为了让摩根大通有时间签字一样。

这不是盲目的乐观。

这是基於n个成功先例的合理外推。

而且，如果你仔细想想，美联储为什么要给一个註定要死的公司续命？如果他们真的打算让雷曼破產，为什么要费这个力气？直接让它今天中午停止支付不就完了？

续命本身就是最强的信號——它说明华盛顿有一个计划。

到晚上八点，这个逻辑已经在华尔街形成了压倒性的共识。不只是散户。不只是投机客。是大量的专业机构投资者。