第150章 俄亥俄会谈（二）（2/2）

“这种传导，从华尔街到那个零部件工厂，需要多长时间？“

“几周。“

陆泽说。“也许两个月。取决於哪家投行先倒，倒的方式有多剧烈。“

“如果最剧烈的情况发生呢？“

“信贷冻结会在几天之內扩散到整个银行体系。然后是企业端——大企业先感受到，因为它们依赖商业票据市场。然后是中小企业，因为地方银行会收紧所有的信贷额度。“

“失业率呢？“

“会大幅上升。“

“多大幅？“

陆泽停了一下。这个问题他可以给一个精確的数字——他知道原歷史中失业率最终触到了10%。

但那个数字来自2024年的记忆，不来自2008年8月的分析。

“我不知道具体数字。“

他说。

“但我观察过过去一百五十年里类似规模的金融危机的就业数据。这种级別的信贷冻结，通常对应的失业率峰值在9%到11%之间。“

“目前是6.1%。“欧巴马说。他知道这个数字。每一个在经济衰退中竞选的候选人都会把最新的失业率刻在脑子里。

“是的。“

“你在说它可能翻將近一倍。“

“有可能。“

欧巴马在这个数字上停留了很久。

古尔斯比看著他。

他知道欧巴马在做什么。他在把“失业率从6%涨到10%“这个抽象数字翻译成人。在心里算——那意味著多少个托莱多的女人站在镇民大会上。多少个俄亥俄的工厂关门。多少个家庭付不起房贷。

“你用了一个词，“

欧巴马终於重新开口了，声音比之前更安静。“你说自我加强的循环。“

“是的。“

“你的意思是——一旦它开始，它会自己变得越来越糟。“

“信贷冻结导致企业裁员。裁员导致消费下降。消费下降导致企业收入减少。收入减少导致更多裁员。更多裁员导致更多人付不起房贷。更多的断供导致房价进一步下跌。房价下跌导致银行的资產负债表进一步恶化。银行更加不敢放贷。然后循环重新开始。“

“每一轮都比上一轮更深。“

欧巴马的手指在扶手上停了。

“什么能打断这个循环？“

“外部力量。“

陆泽说。“足够大的、足够快的政府干预。在循环自我加强到不可逆转之前，从外部注入足够多的资金和信心。“

“足够大是多大？“

“我不知道精確数字。但我知道一个原则——当你觉得数字已经够大的时候，把它再扩大。因为在这种危机里，低估规模的代价远远大於高估规模的代价。“

“一个太小的干预方案会怎样？“欧巴马问。

“比不做更糟。“

欧巴马的眉头动了一下。“

为什么？“

“因为一个太小的方案会同时做两件事。第一，它確认了恐惧——政府自己都承认问题很严重。第二，它摧毁了希望——政府出手了但不够。確认恐惧加上摧毁希望，等於告诉所有人最坏的情况正在发生，而且没有人能阻止它。“

欧巴马沉默了很长时间。

窗外有一辆车经过，车灯的光从窗帘缝隙里扫了一道进来，在天花板上划了一条短暂的亮线，然后消失了。

“你说的这个循环，“

欧巴马的声音很低，“如果干预足够快、足够大——它会持续多久？“

“或许两到三年。“

“如果不够快、不够大呢？“

陆泽看著他。

“那就不是两到三年的问题了。“

他没有说出那个数字。

但欧巴马知道他说的是什么——失去的二十年，日本。