第106章 远星的思考（1/2）

2008年7月13日，星期日。

公园大道270號，二十七层。

周日的远星资本办公室是空的。

没有键盘声，没有终端的蓝光阵列，没有林涛在工位前压低声音的自言自语。

中央空调被设定在节能模式，出风口发出一种比工作日更低沉的、近乎耳语的嗡嗡声。

但主办公室的灯亮著。

陆泽坐在那张红木桌后面，面前开著两台笔记本电脑。

左边那台连著彭博的远程终端，右边那台开著一个他自己搭建的多因子监控面板——用python写的，界面极其简陋，黑底绿字，像九十年代的dos系统，但数据刷新的速度比彭博快將近两秒。

周日没有美股交易。但全球市场不会因为纽约的周末而停转。

中东的原油期货在杜拜商品交易所（dme）照常交易。

欧洲的金融期货在eurex上有盘后撮合。

亚太时区的日经和恒生期货在新加坡交易所（sgx）跳动著。

而最关键的——信用违约互换（cds）市场是场外交易，没有交易所，没有开盘和收盘的概念，只要买卖双方愿意，周日凌晨三点也可以成交。

陆泽盯著屏幕右下角那组被他用红色高亮標註的数字。

不是雷曼。

是房利美和房地美。

两房的cds利差在过去四十八小时里的走势，让他的手指在桌面上停止了习惯性的敲击。

房利美五年期cds：从周四收盘的87个基点，跳到了周五尾盘的134个基点。周六的场外成交——虽然量不大，但方向极其一致——把这个数字推到了148。

房地美更夸张。从91到152。

两天。將近翻倍。

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这不是正常的利差走阔。这是恐慌性的信用重定价。

且对於两房这样的政府支持企业来说，5年期高级债务的cds利差飆升到这个程度已经非常可怕了。

陆泽看著这个数字，手指在桌面上轻轻敲了两下。

快。比他预想的还快一些。

公开信的时间是他选的。indymac会在七月第二周被接管，这是他记忆中確定的事件之一。让信跑在尸体前面四天，留出足够的空间让华尔街先否定、再被打脸——这个节奏是设计过的。

效果甚至超出了设计。

他能预期的是一次精准的信誉建立：信发出，被嘲笑，然后被验证。从此以后远星的每一句公开判断都会被市场当作某种神諭来对待。

这对后续的仓位兑现是极其重要的——当你需要在暴跌中大规模平仓时，市场对你的“认知权重“直接决定了你能拿到的流动性和价格。

但叠加效应比他想的更猛一点。不只是远星的信誉被建立了，是整个市场对“一切正常“这四个字的信任被撕开了一个口子。

两房的cds利差是这个口子最直观的度量衡。

在他的记忆里，保尔森七月中旬搬出“火箭筒“的说辞，然后九月初才正式接管两房。那两个月里市场虽然紧张但还算有序，保尔森有时间去积累政治筹码、协调各方、做法律准备。

现在这个节奏显然撑不住了。148个基点的利差意味著市场已经等不了两个月。保尔森会被迫提前动手。早多少他不確定——可能几周，可能一个月——但方向是確定的。

这对远星意味著什么？

陆泽靠在椅背上，目光从屏幕移开，落在窗外那片过於明亮的天际线上。

雷曼会不会因此被提前引爆？

有可能。

保尔森在两房上消耗的政治资本越多，到雷曼出事时手里的牌就越少。但也有可能相反，提前解决两房反而给了市场一针强心剂，让雷曼多撑几周。

这些可能性他都想过。但说实话，雷曼的具体结局：破產还是被贱卖——对远星的最终收益影响没有外界想像的那么大。

远星的cds篮子里雷曼的权重大约是百分之二十。

如果雷曼破產，这部分会触发全额违约赔付，利润丰厚。如果雷曼被收购，这部分不会触发赔付，但cds篮子中其他金融机构的仓位同样会给他带来收益。

差距有，但不是决定性的。

真正决定性的东西，不在cds里。

在那些更深的仓位里。

行权价60美元的原油看跌期权。行权价800点的標普看跌。vix的远期看涨。

这些东西目前还在沉睡。它们的行权价距离现在的市价有一道看起来几乎不可能被跨越的鸿沟。

卖给远星这些期权的那些投行和做市商，此刻大概还在把收到的权利金当作白捡的利润计入今年的业绩。