第66章 死亡笔记（2/2）

伊莎贝拉的视线落上去。

纸的左上角，他写了三个字母：leh（雷曼兄弟）。

下面划了一条重重的横线。 然后是aig（美国国际集团）。

同样划了横线，比leh（雷曼兄弟）那条稍细一点，但依然是加重。

旁边打了个问號。

再下面是wamu（华盛顿互惠银行）。没有划线。

wachovia（美联银行）。也没有划线。

两房。房利美和房地美。

再往下，还有一些名字被写了又划掉，墨跡在纸面上留下凌乱的痕跡，像是什么思考过程被隨手丟弃在那里。

伊莎贝拉的目光在这几个名字之间来回扫了两遍。 然后她看懂了。

这不是在看单个公司的风险敞口。这是在画一张地图。

一张標註了美国金融体系里所有薄弱节点的地图。

雷曼、aig（美国国际集团）、华盛顿互惠、美联银行、两房——这不是隨机挑选的几个名字，这是整个信贷链条上最脆弱的四根支柱。

“你准备做空整个系统。”

她说。 不是疑问，是陈述。

陆泽没有抬头，笔尖停在leh（雷曼兄弟）下面，又在那个字母组合下面加了一道短横。

“雷曼的权重最大。”

伊莎贝拉的声音很平，但每个字都落得很稳。

“你画的线，雷曼最重。”

陆泽终於抬起头，靠在椅背上，手里的笔转了一圈，看著她。

“为什么这么判断？”

伊莎贝拉知道这不是在考她。

这是这两个月来他们之间形成的一种默契——当陆泽用这种语气问她“为什么”的时候，他不是在质疑，而是在邀请她把脑子里已经成型的东西说出来，像两块拼图对在一起，確认边缘是否吻合。

她在那张a4纸旁边的空位上，用指尖点了一下leh（雷曼兄弟）。

“wamu（华盛顿互惠银行）和wachovia（美联银行），储贷银行。”

她的语速不快。

“它们的资產端主要是住房抵押贷款，有实体网点，有存款保险。如果崩了，联邦存款保险公司会接管，然后拆分、出售、平稳死亡。做空它们？”

她摇了摇头。

“利润空间有限，而且期权合约在接管状態下会被冻结，流动性太差。不值得。”

她的指尖移到aig（美国国际集团）。

“aig（美国国际集团）。保险巨头。它的问题不在保险业务本身，在它的伦敦金融產品部门——也就是那些没有对冲的信用违约互换。它的体量太大，连著实体经济的命脉。大到不能倒。”

她停顿了一下，看著那个名字。

“政府一定会救。”

这句话她说得很篤定。

在2008年5月的时间点上，这是一个没有任何爭议的判断——所有华尔街的模型、所有华盛顿的预案、所有媒体的分析，都指向同一个结论：aig（美国国际集团）如果濒死，可以救，也必须救。

她的指尖最后落在leh（雷曼兄弟）上。

“雷曼。纯投行。没有存款保险，没有零售网点，没有美联储的贴现窗口可以直接输血。

它的槓桿率是全华尔街最高的，资產负债表上的有毒资產占比最大。而且——”

她停了一下，像是在回忆某个公开演讲的画面。

“富尔德太傲慢了。”

陆泽的眉毛动了一下。

“他在第一季度財报电话会议上的態度，”

伊莎贝拉说，

“记者问他关於流动性的问题，他的原话是——『那些质疑雷曼流动性的人，应该回去重新学一下財务报表分析。”

她收回手，重新站直。

“在所有投行ceo里，他是最不可能主动求援的一个。”

陆泽静静地看著她，等著她把最后一句话说完。

“所以，雷曼是最脆弱的。”

伊莎贝拉说。 然后她停了很久。 办公室里安静得能听见墙上那面钟的秒针走动的声音。

窗外有一架飞机飞过，在玻璃上留下一道转瞬即逝的暗影。

“但是，”

伊莎贝拉终於说出了这个转折，声音比刚才低了一些。

“我不觉得它会破產。”