第65章 两百美元的研报（2/2）

“我知道这份报告。“

伊莎贝拉接过去，翻了翻，然后把它放在桌上。

“昨晚就出来了，我大概看了一遍。“

“那您怎么看？“

伊莎贝拉没有立刻回答。

她走到窗边，看了一眼交易室外面那几块还在跳动的报价屏。

$120.34。

涨势没有任何停歇的跡象。

“林涛，你在贝尔斯登做了三年，“

她转过身，看著他，语气平静得像在討论一个技术问题。

“你们部门每年收到多少份卖方研报？“

林涛想了想：“大概……几百份？“

“对。“

伊莎贝拉点点头。

“那你有没有统计过，这几百份研报里，最终被市场证明是准確的，大概有多少？“

林涛一时语塞。

“大概……“

他迟疑了一下，“也许三成？四成？“

“不。“

伊莎贝拉摇了摇头，语气里没有任何嘲讽，只是一种极其冷静的陈述。

“准確率大概在百分之四十到五十之间。和扔硬幣差不多。“

林涛愣住了。

“但是高盛——“

“高盛的研报也是一样。“

伊莎贝拉打断他。

“林涛，我问你一个问题。你觉得，阿琚穆尔蒂写这份报告，是为了什么？“

“为了……给客户提供研究价值？“

伊莎贝拉看著他，沉默了两秒钟。

那两秒钟的沉默，让林涛突然感觉有点不对劲。

“坐。“

伊莎贝拉拉过旁边的椅子，自己也在沙发上坐下来。

“我问你，高盛的结构化產品部门，现在手里压著什么？“

林涛皱眉想了想：“原油相关的衍生品？“

“对。“

伊莎贝拉的声音变得更慢，更清晰，像是在给一个聪明的学生讲一道他卡壳的题。

“具体来说，是大量的原油看涨期权的空头仓位，以及相关的结构化產品。这些东西，是高盛在过去几个月里，卖给了各种客户的——航空公司，炼化企业，还有一些追涨的对冲基金。“

“他们卖出去了这些產品，就意味著他们在市场上承担了一定的风险敞口。他们需要对冲，需要有人来接盘，需要市场上有足够多的、相信油价会继续涨的人，去买入他们对冲所需要的多头头寸。“

伊莎贝拉拿起那份研报，翻到最后一页，那里列著一串推荐的交易策略：

做多wti原油期货。做多能源etf。买入原油看涨期权。

“你看看这个推荐策略，“

伊莎贝拉把那一页递给林涛。

“他在告诉所有读到这份报告的人，去买什么。“

林涛低头看了看，然后慢慢抬起头。

某个东西，开始在他脑子里鬆动。

“你是说……“

“我是说，“

伊莎贝拉的声音依然平静，但每个字都落得很稳。

“这份报告不是写给聪明人看的。这份报告是写给接盘侠看的。“

“阿琚穆尔蒂不是在预测油价。他是在为高盛的销售团队，提供一份措辞精美、逻辑严密的说明书，告诉全世界的客户：你们应该在这个价位买入，然后高盛可以在这个价位，把他们需要对冲的风险，优雅地转移出去。“

“更何况，高盛自己推出的原油金融產品是目前最火热的。大家相信了这套研报的逻辑，就会去买。高盛就能赚。”