第200章 梦碎（2/2）
不动產主管也跟著点头附和，显然对这位老董事的“实体经济强劲论”深信不疑。
皋月安静地听完这位长辈的陈述。
“您提到的这些企业，帐面利润確实丰厚。但是，大家不妨仔细想一想，支撑这些庞大数字的，真的是他们引以为傲的实体主业吗？”
皋月不急不缓地说道。她微微侧过头，看向站在右后方的財务总监。
“远藤专务。把s.a. investment上个月整理的那份《日本上市企业利润结构拆解报告》发下去。”
“是。”
远藤立刻打开公文包，取出一叠装订整齐的文件，沿著紫檀木长桌依次分发。
拿到文件一看，那位老董事的脸色变了。周围高管们的眼神也逐渐凝重起来。
“这些材料都是各公司公开財报里可以查得到的。”
皋月的声音在安静的空间里显得异常清晰。
“丰田汽车，它的金融资產从八十年代初的五千亿日元飆升至目前的二点四万亿日元，但同期製造业本业利润年均仅维持在极低的水平。在上一財年的决算期，丰田汽车依靠『特金』理財带来的金融收益达到了一千五百亿日元。它引以为傲的汽车製造业主业，营业利益仅为一千亿日元左右。”
广间內响起了急促的纸张翻动声。
“除了丰田这样的巨头，中小企业也是同样如此。”皋月继续补充道，“老牌钢铁贸易商阪和兴业，目前帐面囤积的金融资產规模已经高达两万亿日元。你们知道这是什么概念吗？一家钢铁贸易商的金融储备已经能比肩大型银行了！”
“理財收益是主业利润的二十倍以上，这家公司实际上已经变成了一个披著贸易公司外皮的对冲基金。”
皋月双手交叠放置在身前，目光扫过长桌两侧。
“再让我们来看看大藏省和东京证券交易所的统计数据。1986到1988年，东证一部（主板）上市的製造业企业中，约有50%的利润增长来自於“非营业收入”（即理財收入）。你们还觉得这是实体经济造成的繁荣吗？”
不动產部主管张了张嘴，喉咙里发不出一丝声音。
“可……就算这样，也不能证明经济必定会破裂啊……”
右侧阵营中，一名高管盯著手中的文件，不死心地小声嘟囔了一句。
皋月將目光精准地投向站在长桌右下方的远藤。
“远藤专务。日本银行在今年五月，以及两周前，分別执行了什么货幣动作？”
远藤的额头冒出一丝微汗，但凭藉著极高的专业素养，他还是立刻报出了精確的数据。
“经过两次上调公定步合率。目前的基准利率已经从去年的极低点，上浮到了百分之三点七五。”
“百分之三点七五。”
皋月重复了一遍这个数字。
“即使日银已经宣布加息了，各位依然觉得经济不会破裂吗？”皋月反问刚才那个人。
那人顿时不吭声了。
“那好，那我就再举一个例子。”
皋月目光重新落回不动產部主管的身上。
“假如，现在我拥有一百亿的资金。用这笔资金买下银座的一栋大楼，每年的租金回报只有两亿，也就是百分之二的回报率。但是，现在银行的长期贷款利率已经到了百分之三点七五，未来甚至可能突破百分之五。这在数学上就是一个『负利差』，我持有的成本已经大於我的资產回报率了。”
“那么，综上所述，我买这栋楼的唯一理由……就是赌它明年会涨价。”
广间內只剩下粗重的呼吸声。所有高管的脸色都变了。他们习惯了看著地价上涨的数字狂欢，此刻却被迫直视这笔最基础的加减法。
“那我们都清楚，在金融学上，如果一个投资品完全失去了產生现金流的能力，纯粹靠转手获利。它就是一朵隨时会凋谢的鬱金香，根本算不上真正的资產。”
“只要价格停止上涨，哪怕不跌，仅仅是横盘，高昂的持有成本和利息就会把公司拖垮。”
“你们想想，现在的日本手中已经持有著多少『鬱金香』？一旦经济停止增长，整个国家的经济都將会被拖垮。”
左侧的健介家老手里的摺扇微微发抖。旧华族的观念让他依然对土地抱有执念。
“大小姐的利息算法確实精妙。”健介家老咽了一口唾沫，强撑著开口，“可是，土地终究和股票不一样。日本终归是个人多地少的岛国，只要人口还在，对土地的需求就永远存在。哪怕有高额利息，未来的买家依然会源源不断地接盘，游戏就能继续玩下去。”
周围的高管们也像是抓住了最后一根救命稻草，纷纷点头。
这个“土地神话”，是他们这辈人从小到大深信不疑的真理。
皋月安静地看著这位长辈，並没有理会他们的心情。
她现在的计划需要一批能绝对执行命令的精英，决不允许他们脑子里还残留著对土地的愚蠢迷信。
“远藤专务，把最后那份图表发下去。”
远藤立刻从公文包底抽出几张印著柱状图的文件，分发给眾人。
“不知道各位有没有注意过日本人的年龄结构？”
皋月端起茶杯，吹了吹水面的浮叶，语气平缓。
“看看你们手上的那张人口金字塔图。根据厚生省的统计数据推演，日本的劳动人口將在1995年达到顶峰，隨后便会开始不可逆转的下降。”
眾人低头看向手里的图表，原本强撑的底气开始动摇。
“健介大人说得对，土地神话是建立在『人多地少』的基础上的。”皋月放下茶杯，“但是，买房的主力军是年轻人。五年后，接盘的年轻人数量会断崖式下跌，到时候还有谁来维持这个『土地神话』？”
皋月的声音在死寂的广间內迴荡，字字诛心。
“现在的天价地皮，是透支了未来两代人的购买力换来的经济繁荣。未来根本没有那么多人，现在的繁荣完全是建立在不存在的未来身上的！”
“一旦过了那个临界点，供需关係便会彻底逆转。”
久久无言。
对於他们来说，日本经济永远增长的神话，几乎是一件如东升日落一般天经地义的事。这个趋势已经持续了40年了，他们从小就是在这样的氛围下成长的，现在骤然得知自己信奉了一辈子的真理是假的？