第225章 风控方案（1/2）

第225章 风控方案

微博上市前一天。

辛浪与猫果树签署了合作备忘录。

由猫果树作为中介，mm资本（洛杉磯）作为担保人，高盛提供备用信用证（sblc），为美林证券给辛浪的五千万美元贷款提供担保一一辛浪为了这次mb0，计划融资近一点五亿美元，其中单单从美林这边就要借五千八百万，猫果树介入的，就是与美林有关的这部分融资。

原本这事儿不需要，也不应该猫果树出面的。

直接让mm资本对接更简单。

但出於安全考虑，郑钱不介意在这场交易中多增加一层防火墙一一这样，即便辛浪管理层的人猜到猫果树与mm资本之间的关係，也没有任何依据，甚至可以让他们產生一些其他无端的联想。

这份备忘录规定了整个计划的时间表与部分细节。

其中最重要的，是猫果树將敦促mm资本，正式向高盛提交sblc申请，並让高盛在一周之內完成尽职调查；在此期间，辛浪需要与美林证券协商，让美林同意担保置换方案，调整它们两家原先约定的new-wave贷款结构。

除此之外，就是一些风险对冲的安排。

比如，要求辛浪每季度提交经审计的財务报表，监控其偿债能力，如果发现辛浪净资產下降超过一定比例，或现金流持续为负，猫果树作为mm资本的代理方，有权要求额外保障措施（如增加抵押物）。

比如，辛浪將其持有的辛浪股票抵押给mm资本，作为反担保。假如因为辛浪违约导致美林向mm

资本追偿担保金额，mm资本可通过处置抵押资產收回部分损失。

再比如，购买信用违约掉期（cds），mm资本向第三方机构购买针对辛浪违约的信用违约掉期，保险金额为5000万美元，这样在辛浪违约时，可以获得相应赔偿，降低直接经济损失。

“一一財务监督和反担保没问题，这个cds有必要买吗？”

在前一天晚上审查备忘录细节的时候，郑钱皱著眉，对於这项安排有些挠头。实事求是的说，

高盛给他准备的风险对冲方案非常妥帖了，唯一的问题在於，郑钱知道这笔交易，辛浪没有违约风险，这种情况下，再掏2%的年费去买信用违约掉期，属实有些浪费。

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五千万的担保，每年单单cds保费就要一百万美元。

都够郑钱拍一部电影了。

只不过，这个真正的拒绝理由他没办法告诉唐鱼或者高盛，只能尝试著用『次贷危机的ptsd”来含糊过去：“一一次贷危机还没过去，cds又復活了，真是让人大开眼界。”

他装模作样的摇了摇头，提笔把购买cds的条款划掉。

cds在这场次贷危机中起到了推波助澜的作用，被媒体渲染后，颇有些『臭名昭著”的味道，

以至於很多人谈之色变，仿佛这场危机完全是由这些金融衍生品造成的。

唐鱼张了张嘴。

竟没有多劝一句。

这让郑钱准备好的搪塞之话憋在肚子里，吐不出来，他忍不住抬头看了一眼这位助理小姐：“

你不劝劝我？”

唐鱼微微摇头。

“其实我也觉得，这个cds属於可买可不买的保险。”

她先给出了自己的判断，然后仔细解释道：“一一我看过辛浪的二季报了，它现在现金储备达5.8亿美元，支撑微博这么个新產品，没有任何压力高盛对它的违约概率估计区间在10%-15%，

按照五千万美元担保、四千万反担保来计算，我们预期损失大概是一百三十万美元左右。

而收益方面，担保费用每年10万美元，这是一笔直接现金流入，收益率低但稳定。除此之外，

微博宣传可能带来500万-1000万美元的非直接財务收益-两笔加起来，收益可以按照一千万来计算。

这样计算出净收益在八百多万美元，风险收益比大概在一比八，风险可控，总的来说，非常可观了在高盛那边分析师们的眼中，这也是一个非常好的项目。”

郑钱砸了咂嘴。

要么说高盛这种国际金融机构会哄人呢就像唐鱼刚刚提到的『收益”部分，高盛直接把辛浪与微博的宣发折算成数百万美元，算进了他的收益里。国內的金融机构可没这么大胆子。